Оценка финансового положения и финансовой устойчивости
предприятия
Анализ финансово-экономического состояния предприятия следует начинать с общей характеристики состава и структуры актива (имущества) и пассива (обязательного) баланса.
С помощью горизонтального (временного) и вертикального (структурного) анализа можно получить наиболее общее представление о качественных изменениях в структуре актива, а также динамике этих изменений.
Для более детального изучения динамики состава и структура имущества предприятия необходимо проанализировать и дать оценку состоянию (движению и изменению) каждой из следующих групп актива:
- основных средств и внеоборотных активов;
- запасов и затрат;
- дебиторской задолженности;
- денежных средств.
При анализе пассива следует уделить внимание важнейшим показателям:
- стоимость собственного капитала предприятия;
- заемный капитал;
- долгосрочные заемные средства;
- краткосрочные заемные средства;
- кредиторская задолженность.
Вопрос 3. Анализ финансовой устойчивости предприятия
Финансовая устойчивость предприятия определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования.
Соотношение запасов и затрат и источников их формирования характеризуют абсолютными и относительными показателями.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости
1. Наличие собственных оборотных средств
Данный показатель определяется как разница величины источников собственных средств и вложений (внеоборотных активов):
Ес = Ис - F,
где Ес - наличие собственных оборотных средств
Ис - источники собственных оборотных средств
F - основные средства и вложения
2. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат.
Определяется как сумма собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат:
Ет = Ес + Кт = (Ис + Кт) - F,
где Ет - наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для
формирования запасов и затрат;
Кт - долгосрочные кредиты и заемные средства.
3. Общая величина основных источников для формирования запасов и затрат
Рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:
ЕΣ = Ет + Кt,
где ЕΣ - общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат;
Кt - краткосрочные кредиты и займы.
На основе этих показателей рассчитывают величины, по которым можно судить о достаточности источников для покрытия запасов и затрат:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
±Ес = Ес - Z,
где Z - запасы и затраты.
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат:
±Ет = Ет - Z
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:
±ЕΣ = ЕΣ - Z
Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования (±Ес; ±Ет; ±ЕΣ) являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости, для этого используется примерный показатель:
S = {S1(x1); S2(x2); S3(x3)},
где x1 = ±Ес; x2 = ±Ет; x3 = ±ЕΣ.
Функция S (x) определяется следующим образом:
1, если x ³0
S (x) = {
0, если x<0
Выделяются четыре основных типа финансовой устойчивости предприятия:
|
№ п/п |
Тип финансовой устойчивости |
Трехмерный показатель |
Используемые источники покрытия затрат |
Краткая характеристика |
|
1 |
Абсолютная финансовая устойчивость |
S = (1, 1, 1) |
Собственные оборотные средства |
Высокая платежеспособность; предприятие зависит от кредиторов |
|
2 |
Нормальная финансовая устойчивость |
S = (0, 1, 1) |
Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты |
Нормальная платежеспособность; эффективное использование заемных средств; высокая доходность производственной деятельности |
|
3 |
Неустойчивое финансовое состояние |
S = (0, 0, 1) |
Собственные оборотные средства плюс долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы |
Нарушение платежеспособности; необходимость привлечения дополнительных источников; возможность улучшения ситуации |
|
4 |
Кризисное финансовое состояние |
S = (0, 0, 0) |
- |
Неплатежеспособность предприятия; грань банкротства |
Относительные показатели финансовой устойчивости
|
Коэффициент |
Что показывает |
Как рассчитывается |
Комментарий |
|
Коэффициент автономии |
Характеризует независимость от заемных средств. Позывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия |
Капитал и резервы ------------------------- Инвестиционный капитал |
Минимальное значение на уровне 0,5. Превышение указывает на увеличение финансовой независимости К ≥ 0,5 |
|
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств |
Сколько заемных средств привлекло предприятие на 1руб. вложенных в активы собственных средств |
Заемный капитал ------------------------ Собственный капитал |
К ≤ 0,7 Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости |
|
Коэффициент финансовой напряженности |
Сколько заемных средств привлекло предприятие на 1руб. вложений в активы предприятия |
Долговые обязательства ------------------- Акционерный капитал |
К ≤ 1,0 |
|
Коэффициент финансовой устойчивости |
Сколько собственных и долгосрочных активов приходится на 1руб. вложений в активы |
Перманентный капитал ------------------------- Активы (без убытков) |
К ≥ 0,75 |
|
Коэффициент обеспечен- ности собствен-ными средствами |
Наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости |
Собственные оборотные средства ------------------------- Текущие активы предприятия |
К ≥ 0,1. Чем выше показатель, тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей проведения независимой финансовой политики |
|
Коэффициент маневренности |
Способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников |
Собственные оборотные средства ------------------------- Капитал и резервы |
0,2 ≤ К ≤ 0,5.Чем ближе значения показателя к верхней границе, тем больше возможность маневра у предприятия |
|
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств |
Сколько внеоборотных средств приходится на 1руб. оборотных активов |
Оборотные средства ------------------------- Внеоборотные активы |
Чем выше значение показателя, тем больше средств предприятие вкладывает в оборотные активы |
|
Коэффициент прогноза банкротства |
Доля чистых оборотных активов в стоимости всех средств предприятия |
Оборотные средства - краткосрочные пассивы ------------------------- Итог баланса |
Снижение уровня показателя свидетельствует о том, что предприятие испытывает финансовые затруднения |
Вопрос 4. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия
Платежеспособность - возможность и способность предприятия своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, возникшие от операций денежного характера.
Ликвидность - это способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы.
Для оценки платежеспособности и ликвидности используют следующие основные приемы:
1) анализ ликвидности баланса;
2) расчет финансовых коэффициентов ликвидности;
3) анализ движения денежных средств за отчетный период.
При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения.
Для проведения анализа актив и пассив баланса группируются по следующим признакам:
а) актив - по степени убывания ликвидности;
б) пассив - по степени срочности погашения.
Актив разделяют на следующие группы:
А1 - наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения.
А2 - быстрореализуемые активы. Это дебиторская задолженность и прочие активы.
А3 - медленно реализуемые активы к ним относят "оборотные активы" и "долгосрочные финансовые вложения".
А4 - труднореализуемые активы. К ним относят "внеоборотные активы".
Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:
П1 - наиболее краткосрочные обязательства. К ним относят статьи "Кредиторская задолженность" и "Прочие краткосрочные пассивы".
П2 - краткосрочные пассивы это статьи "Заемные средства" и другие статьи IV раздела баланса "краткосрочные пассивы".
П3 - долгосрочные пассивы. Это долгосрочные кредитные и заемные средства.
П4 - постоянные пассивы. К ним относят статьи раздела "Капитал и резервы".
При определении ликвидности баланса группы актива и пассива составляются между собой.
Условия абсолютной ликвидности баланса:
А1≥П1
А2≥П2
А3≥П3
А4≤П4
Условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств, четвертое неравенство носит балансирующий характер.
Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятие рассчитывает коэффициенты ликвидности.
|
Название коэффициента |
Формула |
Комментарий |
|
Коэффициент абсолютной ликвидности |
Наличные средства и денеж- ные эквиваленты Каб.л. = ------------------------------------- Текущие обязательства |
Показывает может ли предприятие покрыть имеющимися ресурсами свои текущие обязательства. Нормальное значение 0,25 |
|
Коэффициент финансового покрытия |
Оборотн. ср-ва в денежной форме, включ дебит. зад-ть Кф.п. = ------------------------------------- Текущие обязательства |
Отражает прогнозирование финансовых возможностей предприятия при условии своевременных расчетов с дебиторами №=1 |
|
Коэффициент текущей ликвидности (общее покрытие) |
Текущие мобильные активы Кт.л. = --------------------------------------- Краткосрочные пассивы |
Показывает возможность предприятия всеми имеющимися ресурсами покрыть обязательства №=2 |
|
Коэффициент "критической оценки" |
Оборотные ср-ва без производственных запасов Кк.оц. = ------------------------------------ Краткосрочные пассивы |
|
Наименование показателя |
Формула для расчета |
Комментарий |
|
Рентабельность продаж |
Прибыль от реализации Rц = ------------------------------- Выручка от реализации |
Показывает доходность реализации, т.е. на сколько рублей нужно реализовать продукции, чтобы получить 1 рубль прибыли |
|
Общая рента- бельность отчет- ного периода |
Прибыль отч. периода Rоб = ----------------------------- Выручка от реализации |
- " - |
|
Рентабельность капитала |
Чистая прибыль Rк = ------------------------------ Выручка от реализации |
Показывает сколько рублей чистой прибыли содержится в одном рубле выручки от реализации |
|
Рентабельность издержек |
Прибыль отч. периода Rc = ------------------------------- Затраты на производство |
Показывает прибыль от понесенных затрат на производство продукции |
|
Рентабельность внеоборотных активов |
Чистая прибыль Rф = ------------------------------------- Стоимость внеобор. активов |
Измеряет величину чистой прибыли, приходящейся на единицу стоимости внеоборотных активов |
|
Рентабельность использования капитала |
Прибыль отчетного периода Rк = ------------------------------------- Инвестированный капитал |
Показывает сколько прибыли принес каждый рубль инвестированного (вложенного) капитала |
|
Рентабельность собственного капитала |
Чистая прибыль Rск = ------------------------------- Собственный капитал |
Показывает сколько рублей чистой прибыли принес каждый рубль вложенных собственных средств. Отражает эффективность использования средств, принадлежащих собственникам предприятия. |
Вопрос 5. Анализ рентабельности
Расчет показателей, характеризующих рентабельность предприятия, основан на определении среднегодовых величин. Позволяет проанализировать прибыльность (доходность) работы предприятия.
Анализ рентабельности может проводится с использованием следующих показателей:
Кроме того, проанализировать насколько эффективно работает предприятие, можно с помощью расчета порога рентабельности и эффекта финансового рычага.
Формулы:
1. Определение валовой маржи (ВМ)
ВМ=выручка от реализации - переменные расходы
2. Определение уровня валовой маржи (УВМ)
УВМ=ВМ/выручка
3. Определение порога рентабельности (точки безубыточности)
Порог рентабельности= åпостоянный риск/уровень ВМ
4. Запас финансовой прочности (ЗФП)
ЗФП=выручка- порог рентабельности
5. Сила воздействия операционного рычага (СОР)
СОР=ВМ/прибыль
Задача: на основе имеющихся данных рассчитать силу воздействия операционного рычага, порог рентабельности и запас финансовой прочности.
Дано:
Выручка 700 т.р. выручка 700 т.р.
Прибыль 41 т.р. прибыль 41 т.р.
З/плата 70 т.р. (пер.) пост. Затр. 223 т.р.
Соц. Страх-е 24 т.р. (пер.) перем. Затр. 436 т.р.
З/плата мастероа 40 т.р.(пост.) Решение:
Соц. Страх-е 13 т.р. (пост.) ВМ= выручка- перем. Расх=
Материалы 300 т.р. (пер.) 700 т.р-436 т.р.=264 т.р.
Амортиз-ия 80 т.р. (пост.) УрВМ=ВМ/выручка=
Содержание 264/700=0,377=0,4
Здания 90 т.р. (пост.) СОР=ВМ/прибыль=264/41=6,43
Перем. Затр. Проч. 42 т.р. (пер.) Показывает, сколько процентов изменения
прибыли дает каждый процент изменения
выручки.
Этот показатель означает, что для определения, насколько процентов увеличивается прибыль в зависимости от изменения выручки от реализации, следует процент роста выручки от реализации умножить на 6,43
Порог рентабельности=223/0,4=557,5 (т.р.)
Характеризует достижение такого уровня производства, при котором достигается окупаемость постоянных и переменных затрат. Если производство ниже порога рентабельности, выпуск продукции невыгоден.
С помощью порога рентабельности определяется срок окупаемости затрат. Чем ниже порог рентабельности, тем скорее окупятся затраты. Высокий порог рентабельности замедляет окупаемость затрат. Снижение порога рентабельности можно добиться наращиванием валовой моржи (повышая цену и/или объём реализации, снижая переменные издержки), либо сокращением постоянных издержек.
Идеальные условия для бизнеса - сочетание низких постоянных издержек с высокой валовой маржой.
ЗФП=700-557,5=142,5 (т.р.)
Это превышение фактической выручки от реализации продукции над порогом рентабельности (ЗФП * УВМ= Прибыль)
Финансовый рычаг характеризует соотношение всех активов с собственным капиталом.
Действие финансового рычага заключается в том, что предприятие, использующее заёмные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности. Уровень эффекта финансового рычага указывает на финансовый риск, связанный с предприятием. Поскольку проценты за кредит относятся к постоянным издержкам, наращивание финансовых расходов по заёмным средствам сопровождается увеличением силы операционного рычага и возрастанием предпринимательского риска.
Эффект финансового рычага - это прирост рентабельности собственного капитала (прирост финансовой рентабельности), которая обеспечивается благодаря привлечению заёмного капитала, несмотря на его платность.
ЭФР= [Rик * (1-Кн) - СП] * Кз/Ис
ЭФР состоит из двух компонентов:
1) разность между рентабельностью собственного и заёмного капитала после уплаты налогов.
2) “плечо” финансового рычага - Кз/Ис.
1.Rик (общая рентабельность инвестированного капитала)=Pr/Ис+Кз, где
Pr - чистая прибыль после уплаты налогов,
Ис - источники собственных средств.
Кз - заёмный капитал.
2.Кн (коэффициент налогообложения)
Кн = åналогов/åприбыли
3.Сп (ставка рентабельности заёмного капитала (ставка ссудного капитала)).
Сп=выплаченных %-ов за кредит/ср.годовая å долговых обяз-тв предприятия.
4.Кз/Ис- плечо рычага, где Кз- заёмный капитал,
Ис- источники собственных средств.
Положительный ЭФР возникает, если разность всего [Rик * (1-Кн) - СП]>0 авансированного капитала и ставкой %>0, в этом случае выгодно увеличевать “плечо” финансового рычага, т.е. доли заёмных средств.
Отрицательный ЭФР, при [Rик * (1-Кн)-СП]<0, говорит о том, что на предприятии происходит “проедание” собственного капитала. Ситуация может измениться если будут учитываться финансовые расходы по обслуживанию долга, т.е. ставка % за пользование кредитом уменьшается по сравнению с контрактной и будет равна Сп*(1-Кн), тогда:
ЭФР=[Rик * (1 - Кн)-СП * (1 - Кн)] * Кз/Ис = [(Rик - СП) * (1-Кн)] * Кз/Ис
Вопрос 6. Оценка деловой активности предприятия
Деловую активность предприятия можно представить как систему качественных и количественных критериев.
Качественные критерии - это широта рынков сбыта (внутренних и внешних), репутация предприятия, конкурентность, наличие стабильных поставщиков и потребителей и т.д.
Количественные критерии деловой активности определяется абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей выделяют объем реализованной продукции (работ, услуг), прибыль, величину авансированного капитала (активы предприятия).
Учитывают сравнительную динамику этих показателей в соотношении:
Т чст п > Тп > Тв > Так > 100%,
где Т чст п - темп изменения чистой прибыли;
Тп - темп изменения прибыли;
Тв - темп изменения выручки от реализации;
Так- темп изменения активов (имущества) предприятия.
Приведенное соотношение получило название "золотого правила бизнеса": чистая прибыль должна возрастать более высокими темпами, чем прибыль, объемы реализации и имущества предприятия.
Относительные показатели деловой активности характеризуют уровень эффективности использования ресурсов (материальных, трудовых и финансовых).
(zip - application/zip)
Статистика файлового архива
